行情回顧

今日鋼市現貨主穩，盤面變化亦不大。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3685，較上一個交易日漲3個點；熱卷主力合約收3833，較上一個交易日跌5個點；焦炭主力合約收2357.5，較上一個交易日漲28.5個點；焦煤主力合約收1817.5，較上一個交易日漲14個點；鐵礦石主力合約收884.5，較上一個交易日漲0.5個點。截至26日16時，成品材方面，網螺紋鋼現貨均價為3787元，較上一個交易日漲3元；熱卷均價為3830元，較上一交易日跌10元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為895元，較上一個交易日跌5元；唐山準一級冶金焦價格為1960元，較上一個交易日漲100元；唐山遷安主導鋼坯出廠價格為3480元，較上一個交易日持平。

市場分析

今日鋼市以穩運行為主，現貨局部市場有漲有跌，期鋼螺紋和熱卷略微分化。具體來看，螺紋較熱卷和冷板穩定，熱卷和冷軋部分市場回落了10元。從成交上看，多數品種較昨日略弱，但局部市場建材品種低價出貨仍然不錯。目前建材成交量在近兩日環比有所回落，不過仍高于上月的平均出貨水平。

從本周鋼價運行狀況來看，呈現幾方面特點。第一是品種分化，本周以來仍然是螺紋最強，熱卷其次，冷軋等品種則表現一般，尤其是冷軋系較上周價格環比仍然是下降的。和上月底價格相比，螺紋各地上漲150-280元不等，熱卷多地則漲幅未過100元，冷軋仍然是較上月下降。第二是區域差異明顯，北方螺紋價格明顯溢價，京津冀等地螺紋隨著到貨資源少、市場庫存壓力小等特點，價格基本在3700元以上，高于華東、西南部分市場100-200元，迎來區域價差交易機會。第三是庫存仍然是板材下降慢，建材多地降速相對快，品種差在于轉品種生產調節的效果顯現。建材的壓力在需求，板材的壓力在供給。第四是現貨跟不上盤面的波動，成材的漲幅又滯后于原料，成本太高的同時，現貨和盤面利潤都有所下降。

從基本面來看，供需的矛盾還在。盡管庫存保持了一定的下降，但仔細發現，板材降庫的速度仍然遲緩，并且多數品種的庫存高于去年同期水平，中國工業協會黨委副書記、副會長兼秘書長姜維在最近發言中也提到：鋼企庫存處于歷史同期高位，盡快降庫存是行業保效益的首要任務。

在宏觀方面，市場比較關注高層會議，今年一季度經濟數據表現良好，開局順利。去年4月政治局會相關表述為“經濟增長好于預期，市場需求逐步恢復”，預計今年維持穩定偏積極的基調，不排除繼續加大消費以及換新、設備更新等政策落地。發改委日前表示，下一步，要狠抓政策落實，發行超長期特別國債、大規模設備更新和消費品以舊換新等政策要盡快落實到位。商務部召開4月第2次例行新聞發布會也提及，“五一”假期將推動消費持續擴大；將在上海啟動“2024國際消費季”。由于清明假期出行消費好于疫情前同期，這次五一長假更是被寄予厚望，消費需求有望再創新高。

從國外市場來看，影響最大仍然是美聯儲利率政策。由于美國經濟降溫，美國第一季度實際GDP年化季率初值錄得1.6%，低于經濟學家的預期。數據發布后，交易員將美聯儲今年首次降息時間預期 推遲至12月份。當天美國三大股指全線收跌。而美勞動力市場放緩或緩解通脹壓力，但低收入美國人的儲蓄遠遠低于疫情前。

通脹加劇、消費支出降溫，美國一季度經濟增長顯著放緩。錢從哪里來？流向哪里去？如果降息預期遲遲不落地，金銀等貴金屬仍有再沖高可能。美國經濟、通脹相反的走勢，有可能加大大宗商品的波動。

行情展望

從目前市場運行情況來看，鋼市進入時強時弱的震蕩運行態勢當中，現貨和盤面漲跌不一，尚未有明確的方向。下一步，市場受假期因素影響加大，政策、資金、情緒和避險需求，對行情影響較大。節前情緒影響偏多，行情抗跌，并有偏強上漲的勁頭。但趨勢上看，如果節后需求沒明顯好轉，后期仍有較大的上漲壓力。短期的波動，不宜追漲殺跌，造成不必要的損失。

從盤面來看，黑色系漲跌互現，熱卷略微收跌，螺紋微漲，焦炭漲超1%。螺紋主力收3685，較上周收盤價3675漲10個點，周結算價3671，較上周結算3643漲28個點。價格重心略有上移，但漲幅較上周減小。周線已經連續四周收紅，目前被壓制在3700一線附近，下周僅有兩個交易日，需注意假期因素對盤面影響。如有效站穩3700關口，有望向上測試3750，如被有效壓制，回防3645、3600關口。

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