普鋼：產(chan)量繼(ji)續壓降(jiang)，需求有望在疫情(qing)好轉后釋放

總覽：我國行業自新千年以(yi)來(lai)歷經四輪周期

1996年(nian)(nian)，我國粗(cu)鋼(gang)產量首(shou)次(ci)突破1億噸，并達到世界第一，此后的26年(nian)(nian)里(li)我國坐(zuo)穩頭(tou)把交(jiao)椅，2021年(nian)(nian)粗(cu)鋼(gang)產量占全(quan)球的53%。

從2001年(nian)(nian)(nian)到(dao)2022年(nian)(nian)(nian)，我國(guo)行(xing)(xing)業共經(jing)(jing)歷了(le)四(si)輪周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)，每(mei)個周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)長(chang)短(duan)各不相(xiang)同(tong)。具(ju)體來(lai)看：2001-2008年(nian)(nian)(nian)，我國(guo)處(chu)于(yu)(yu)經(jing)(jing)濟(ji)高(gao)速增長(chang)期(qi)(qi)，工業化、城鎮化建(jian)設推(tui)動了(le)房地產(chan)(chan)(chan)(chan)及(ji)制造業的(de)(de)繁(fan)榮。在(zai)此期(qi)(qi)間，價(jia)(jia)格(ge)穩(wen)步提(ti)升，雖經(jing)(jing)歷了(le)2005年(nian)(nian)(nian)行(xing)(xing)業產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)過(guo)(guo)剩導(dao)致鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)回調，但(dan)(dan)高(gao)需求(qiu)仍是市場(chang)主線，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)在(zai)2008年(nian)(nian)(nian)中達(da)到(dao)頂點。但(dan)(dan)在(zai)2008年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)美國(guo)次貸危機爆(bao)(bao)發(fa)后，全(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)尤其是地產(chan)(chan)(chan)(chan)行(xing)(xing)業的(de)(de)預(yu)期(qi)(qi)走(zou)差，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)迎來(lai)了(le)較為猛烈的(de)(de)下(xia)跌(die)。2009-2015年(nian)(nian)(nian)，在(zai)經(jing)(jing)濟(ji)復蘇周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)及(ji)“四(si)萬億計劃”加持下(xia)，地產(chan)(chan)(chan)(chan)基建(jian)兩翼齊飛，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)短(duan)期(qi)(qi)震蕩(dang)向上，但(dan)(dan)在(zai)2011年(nian)(nian)(nian)后，由于(yu)(yu)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)過(guo)(guo)剩嚴(yan)重(zhong)及(ji)經(jing)(jing)濟(ji)增速放緩(huan)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)進入了(le)持續4年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)下(xia)跌(die)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)，不少均處(chu)于(yu)(yu)虧損運營狀(zhuang)態。2016-2019年(nian)(nian)(nian)，行(xing)(xing)業進入“去產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)”周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)，截至2017年(nian)(nian)(nian)6月30日(ri)，取締“地條鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)”任(ren)務順利按期(qi)(qi)完(wan)成，1.4億噸(dun)“地條鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)”產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)全(quan)部出清。表外產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)持續壓(ya)降(jiang)使(shi)得供求(qiu)關系得到(dao)改善，價(jia)(jia)格(ge)再次上行(xing)(xing)，但(dan)(dan)在(zai)廢(fei)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)添加水平快速提(ti)高(gao)的(de)(de)大背景下(xia)，供給(gei)(gei)有所恢復，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)沖頂后回落。2020年(nian)(nian)(nian)2月，隨著新冠疫(yi)情(qing)的(de)(de)爆(bao)(bao)發(fa)引(yin)發(fa)全(quan)球范圍內的(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)衰退(tui)，持續寬松(song)導(dao)致全(quan)球性通脹，而疫(yi)情(qing)后的(de)(de)重(zhong)建(jian)工作也(ye)對(dui)需求(qiu)形(xing)成了(le)支撐。與此同(tong)時，雙碳(tan)政策也(ye)在(zai)供給(gei)(gei)端發(fa)力(li)，2020年(nian)(nian)(nian)底工信(xin)部明確(que)提(ti)出我國(guo)需要實現粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產(chan)(chan)(chan)(chan)量壓(ya)降(jiang)，供給(gei)(gei)、需求(qiu)、成本上行(xing)(xing)三方面推(tui)動下(xia)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)快速上漲。但(dan)(dan)進入2021年(nian)(nian)(nian)10月后，地產(chan)(chan)(chan)(chan)壓(ya)力(li)急劇提(ti)升，厚壁鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)管需求(qiu)端壓(ya)力(li)漸(jian)顯，穩(wen)定(ding)需求(qiu)預(yu)期(qi)(qi)被打(da)破(po)，價(jia)(jia)格(ge)重(zhong)新進入下(xia)跌(die)通道。

供給：雙(shuang)碳策(ce)略制約供給增量

厚(hou)壁無縫(feng)鋼管行業是碳排放重點行業

厚壁(bi)無(wu)縫(feng)鋼管行(xing)業是全球(qiu)(qiu)以及國內碳(tan)(tan)排放占(zhan)比最(zui)高的行(xing)業之一，從(cong)全球(qiu)(qiu)碳(tan)(tan)排放分部(bu)門來看，根據(ju)世界綠色建筑(zhu)委員會發布的《2018GlobalABCReport》以及IEA數據(ju)，2018年水泥(ni)、厚壁(bi)無(wu)縫(feng)鋼管和電解鋁(lv)行(xing)業碳(tan)(tan)排放合(he)計約(yue)占(zhan)全球(qiu)(qiu)碳(tan)(tan)排放總量的22.7%，其中厚壁(bi)無(wu)縫(feng)鋼管僅次于(yu)水泥(ni)，占(zhan)比高達10.1%。從(cong)國內碳(tan)(tan)排放分部(bu)門來看，

2020年(nian)9月(yue)(yue)，中國(guo)(guo)政(zheng)府向(xiang)國(guo)(guo)際社(she)會宣布(bu)，將(jiang)提高國(guo)(guo)家自主貢獻力度，采取更加有力的政(zheng)策和措施，二(er)氧化碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)力爭于2030年(nian)前(qian)達(da)到峰值，努(nu)力爭取2060年(nian)前(qian)實現(xian)碳(tan)(tan)中和。2021年(nian)1月(yue)(yue)26日，工(gong)信部新聞發言人、運(yun)行(xing)(xing)(xing)監測協調局局長黃(huang)利斌(bin)在(zai)國(guo)(guo)新辦新聞發布(bu)會上介(jie)紹(shao)，厚(hou)壁(bi)(bi)無縫(feng)鋼管(guan)(guan)壓減產量(liang)(liang)(liang)是我國(guo)(guo)完成碳(tan)(tan)達(da)峰、碳(tan)(tan)中和目標任務的重要舉(ju)措，工(gong)信部將(jiang)結合當前(qian)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)發展的總體態勢，著眼于實現(xian)碳(tan)(tan)達(da)峰、碳(tan)(tan)中和階(jie)段性目標，逐(zhu)步建立以碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)、污染(ran)物排(pai)放(fang)、能耗(hao)總量(liang)(liang)(liang)為(wei)依據的存量(liang)(liang)(liang)約束機制，研究制定相關工(gong)作(zuo)方案(an)(an)，確保2021年(nian)全面實現(xian)厚(hou)壁(bi)(bi)無縫(feng)鋼管(guan)(guan)產量(liang)(liang)(liang)同比的下(xia)降。2021年(nian)3月(yue)(yue)20日，冶(ye)金(jin)工(gong)業(ye)(ye)協會李新創介(jie)紹(shao)，《厚(hou)壁(bi)(bi)無縫(feng)鋼管(guan)(guan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)碳(tan)(tan)達(da)峰及(ji)降碳(tan)(tan)行(xing)(xing)(xing)動方案(an)(an)》提出，2025年(nian)前(qian)，厚(hou)壁(bi)(bi)無縫(feng)鋼管(guan)(guan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)實現(xian)碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)達(da)峰；到2030年(nian)，厚(hou)壁(bi)(bi)無縫(feng)鋼管(guan)(guan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)量(liang)(liang)(liang)較峰值降低30%。

碳中和背(bei)景下壓減(jian)粗鋼產量的目標(biao)明確

2020年12月(yue)29日工信部(bu)部(bu)長肖亞慶在2021年全國(guo)工業(ye)和(he)信息化工作(zuo)會議上(shang)表(biao)示(shi)(shi)要圍繞碳(tan)達(da)峰(feng)、碳(tan)中和(he)目標節點(dian)，實施工業(ye)低碳(tan)行(xing)(xing)動和(he)綠色制造工程。厚壁(bi)(bi)無(wu)縫(feng)鋼管行(xing)(xing)業(ye)作(zuo)為能源(yuan)消耗高(gao)(gao)密集(ji)型行(xing)(xing)業(ye)，要堅決(jue)壓縮(suo)粗(cu)鋼產量(liang)，確保粗(cu)鋼產量(liang)同比下(xia)降(jiang)。2021年1月(yue)26日工信部(bu)新聞(wen)發言(yan)人、運行(xing)(xing)監測(ce)協(xie)調局局長黃利斌在國(guo)新辦新聞(wen)發布會表(biao)示(shi)(shi)2021堅決(jue)壓縮(suo)粗(cu)鋼產量(liang)，確保粗(cu)鋼產量(liang)同比下(xia)降(jiang)。一(yi)是(shi)(shi)嚴禁新增(zeng)厚壁(bi)(bi)無(wu)縫(feng)鋼管產能。二是(shi)(shi)完善(shan)相關(guan)的政(zheng)策措(cuo)施。三是(shi)(shi)推(tui)進厚壁(bi)(bi)無(wu)縫(feng)鋼管行(xing)(xing)業(ye)兼并(bing)重(zhong)組，推(tui)動提高(gao)(gao)行(xing)(xing)業(ye)集(ji)中度。四(si)是(shi)(shi)堅決(jue)壓縮(suo)厚壁(bi)(bi)無(wu)縫(feng)鋼管產量(liang)。

2021年4月1日，國家發改委和(he)工(gong)信部(bu)就(jiu)2021年厚(hou)壁(bi)(bi)(bi)無(wu)縫(feng)(feng)鋼管(guan)(guan)(guan)去(qu)產(chan)(chan)(chan)能(neng)“回(hui)頭看(kan)”、粗(cu)鋼產(chan)(chan)(chan)量(liang)壓(ya)減(jian)(jian)等工(gong)作(zuo)進行研(yan)究部(bu)署。厚(hou)壁(bi)(bi)(bi)無(wu)縫(feng)(feng)鋼管(guan)(guan)(guan)去(qu)產(chan)(chan)(chan)能(neng)“回(hui)頭看(kan)”將(jiang)重點(dian)檢查2016年以來各有關(guan)(guan)地(di)區厚(hou)壁(bi)(bi)(bi)無(wu)縫(feng)(feng)鋼管(guan)(guan)(guan)去(qu)產(chan)(chan)(chan)能(neng)工(gong)作(zuo)開(kai)展及整(zheng)改落實情況。一是(shi)(shi)化解厚(hou)壁(bi)(bi)(bi)無(wu)縫(feng)(feng)鋼管(guan)(guan)(guan)過剩(sheng)產(chan)(chan)(chan)能(neng)、打(da)擊(ji)“地(di)條(tiao)鋼”涉及的(de)(de)冶(ye)煉裝備(bei)關(guan)(guan)停和(he)退出情況。二是(shi)(shi)厚(hou)壁(bi)(bi)(bi)無(wu)縫(feng)(feng)鋼管(guan)(guan)(guan)冶(ye)煉項目建設、投產(chan)(chan)(chan)運行情況。三是(shi)(shi)歷次(ci)檢查發現問題整(zheng)改落實情況。四是(shi)(shi)舉報線索核查以及整(zheng)改情況。五是(shi)(shi)化解厚(hou)壁(bi)(bi)(bi)無(wu)縫(feng)(feng)鋼管(guan)(guan)(guan)過剩(sheng)產(chan)(chan)(chan)能(neng)工(gong)作(zuo)領導小(xiao)組開(kai)展工(gong)作(zuo)情況。六是(shi)(shi)開(kai)展2021年粗(cu)鋼產(chan)(chan)(chan)量(liang)壓(ya)減(jian)(jian)工(gong)作(zuo)的(de)(de)情況。

2021年(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)(xia)(xia)(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)，通過嚴格的厚(hou)壁無(wu)縫(feng)鋼管產(chan)(chan)量(liang)壓(ya)(ya)減，最終我(wo)國全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)粗(cu)鋼產(chan)(chan)量(liang)103279萬(wan)噸(dun)，同比(bi)下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)3%，上年(nian)(nian)(nian)(nian)為(wei)增長5.2%；厚(hou)壁鋼管產(chan)(chan)量(liang)133667萬(wan)噸(dun)，增長0.6%，增速同比(bi)回(hui)落7.1個(ge)百分點(dian)。焦炭產(chan)(chan)量(liang)46446萬(wan)噸(dun)，下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)2.2%，上年(nian)(nian)(nian)(nian)為(wei)增長0.04%。鐵(tie)合金產(chan)(chan)量(liang)3476萬(wan)噸(dun)，下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)4.4%，降(jiang)(jiang)幅(fu)擴大1.7個(ge)百分點(dian)。1990-2020年(nian)(nian)(nian)(nian)，我(wo)國粗(cu)鋼產(chan)(chan)量(liang)逐年(nian)(nian)(nian)(nian)穩定增長，僅(jin)僅(jin)在(zai)2015年(nian)(nian)(nian)(nian)受供給側改革影響出現短暫下(xia)(xia)(xia)(xia)跌，而去(qu)年(nian)(nian)(nian)(nian)以(yi)來的粗(cu)鋼產(chan)(chan)能壓(ya)(ya)減意義重大，順應(ying)了我(wo)國經濟由高速發展走向高質(zhi)量(liang)發展的路線。

2022年4月(yue)19日，國(guo)家發(fa)(fa)改(gai)委新聞(wen)發(fa)(fa)言(yan)人孟瑋在(zai)(zai)新聞(wen)發(fa)(fa)布(bu)會上(shang)(shang)就(jiu)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)壓減(jian)(jian)工作表示，2022年，國(guo)家發(fa)(fa)展改(gai)革(ge)委、工業和(he)信(xin)息化(hua)部(bu)、生態環境部(bu)、國(guo)家統計局將繼續開展全國(guo)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)壓減(jian)(jian)工作，引導厚(hou)(hou)壁(bi)(bi)(bi)無縫鋼(gang)管企業摒棄(qi)以量(liang)取勝的粗(cu)放發(fa)(fa)展方(fang)式，促(cu)進(jin)厚(hou)(hou)壁(bi)(bi)(bi)無縫鋼(gang)管行業高(gao)質量(liang)發(fa)(fa)展。在(zai)(zai)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)壓減(jian)(jian)過程中(zhong)(zhong)，我(wo)們將堅持“一個(ge)總原(yuan)(yuan)則，突出(chu)(chu)兩個(ge)重(zhong)點”。一個(ge)總原(yuan)(yuan)則就(jiu)是(shi)牢牢把握穩字當頭(tou)、穩中(zhong)(zhong)求進(jin)總基調，在(zai)(zai)保(bao)持厚(hou)(hou)壁(bi)(bi)(bi)無縫鋼(gang)管行業供給側結構性(xing)改(gai)革(ge)政策連續性(xing)和(he)穩定性(xing)的同時，堅持市場化(hua)、法治(zhi)化(hua)原(yuan)(yuan)則，發(fa)(fa)揮市場機制作用，激發(fa)(fa)企業積極性(xing)，嚴格執(zhi)行環保(bao)、能(neng)耗(hao)、安全、用地等相關法律(lv)法規。突出(chu)(chu)兩個(ge)重(zhong)點就(jiu)是(shi)堅持區分情(qing)況，有保(bao)有壓，避(bi)免“一刀切”，在(zai)(zai)重(zhong)點區域(yu)上(shang)(shang)突出(chu)(chu)壓減(jian)(jian)京津冀及周邊地區、長三角地區、汾渭平原(yuan)(yuan)等大氣(qi)污染防治(zhi)重(zhong)點區域(yu)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)，在(zai)(zai)重(zhong)點對象(xiang)上(shang)(shang)突出(chu)(chu)壓減(jian)(jian)環保(bao)績效水(shui)平差(cha)、耗(hao)能(neng)高(gao)、工藝裝(zhuang)備水(shui)平相對落(luo)后的粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)，目(mu)標(biao)就(jiu)是(shi)確保(bao)實(shi)現2022年全國(guo)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)同比下降。

2022年1-4月粗鋼(gang)產量壓降持續，低利潤導致短期電爐(lu)減產

2022年(nian)(nian)(nian)(nian)1-4月，全(quan)(quan)(quan)國累(lei)計(ji)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)粗(cu)鋼(gang)(gang)3.36億(yi)(yi)噸(dun)(dun)，同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)10.30%，累(lei)計(ji)日(ri)(ri)(ri)產(chan)(chan)(chan)280.13萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)；生(sheng)產(chan)(chan)(chan)生(sheng)鐵(tie)2.80億(yi)(yi)噸(dun)(dun)、同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)9.40%，累(lei)計(ji)日(ri)(ri)(ri)產(chan)(chan)(chan)233.58萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)；生(sheng)產(chan)(chan)(chan)厚壁鋼(gang)(gang)管(guan)4.27億(yi)(yi)噸(dun)(dun)、同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)5.90%，累(lei)計(ji)日(ri)(ri)(ri)產(chan)(chan)(chan)355.68萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)。在(zai)全(quan)(quan)(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)經濟增(zeng)速(su)維持(chi)在(zai)5.5%的(de)(de)目標下，基建、地(di)產(chan)(chan)(chan)、制造業均(jun)需(xu)要發力，全(quan)(quan)(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)厚壁鋼(gang)(gang)管(guan)消費量(liang)預(yu)(yu)計(ji)與(yu)去年(nian)(nian)(nian)(nian)相當(dang)。當(dang)前(qian)受疫(yi)情影(ying)響，部分需(xu)求(qiu)延后(hou)(hou)，預(yu)(yu)期隨著疫(yi)情緩解(jie)，趕工期來臨(lin)后(hou)(hou)需(xu)求(qiu)將(jiang)逐(zhu)漸釋放。中鋼(gang)(gang)協在(zai)面向各的(de)(de)會議(yi)中指出，2022年(nian)(nian)(nian)(nian)將(jiang)以2021年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)(quan)(quan)國粗(cu)鋼(gang)(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)為基數，同(tong)(tong)比(bi)壓減1000萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)以上。從1-4月的(de)(de)數據來看，粗(cu)鋼(gang)(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)下降(jiang)(jiang)近3500萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，下半年(nian)(nian)(nian)(nian)粗(cu)鋼(gang)(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)或(huo)同(tong)(tong)比(bi)回(hui)漲(zhang)2500萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)左右，但粗(cu)鋼(gang)(gang)日(ri)(ri)(ri)產(chan)(chan)(chan)環比(bi)將(jiang)有回(hui)落。考慮(lv)到去年(nian)(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)(nian)地(di)產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)極端情況(kuang)，若要實現5.5%GDP增(zeng)速(su)，今年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)需(xu)求(qiu)也將(jiang)前(qian)低(di)后(hou)(hou)高，下半年(nian)(nian)(nian)(nian)增(zeng)量(liang)或(huo)超過2500萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)。

2022年4月(yue)，全(quan)(quan)國日(ri)均(jun)粗(cu)鋼(gang)(gang)產量(liang)為309.25萬(wan)噸(dun)(dun)，月(yue)環(huan)比(bi)(bi)+8.58%，年同(tong)(tong)比(bi)(bi)-5.18%；全(quan)(quan)國日(ri)均(jun)生(sheng)鐵產量(liang)為255.93萬(wan)噸(dun)(dun)，月(yue)環(huan)比(bi)(bi)+10.81%，年同(tong)(tong)比(bi)(bi)+1.06%。受冬奧會(hui)及疫情影響，前四月(yue)粗(cu)鋼(gang)(gang)產量(liang)下降較多，其中產量(liang)下降前三的地區分別為河北省（-1403.75萬(wan)噸(dun)(dun)或-17.04%）、山東省（-642.68萬(wan)噸(dun)(dun)或-21.88%）、江蘇(su)省（-262.30萬(wan)噸(dun)(dun)或-6.07%）。2022年5月(yue)27日(ri)，全(quan)(quan)國247家(jia)高爐開(kai)工(gong)率為83.83%，周(zhou)(zhou)環(huan)比(bi)(bi)+0.82pct，同(tong)(tong)比(bi)(bi)+2.9pct；全(quan)(quan)國247家(jia)無縫鋼(gang)(gang)管廠家(jia)高爐煉鐵產能(neng)利用率為89.26%，周(zhou)(zhou)環(huan)比(bi)(bi)+0.6pct，同(tong)(tong)比(bi)(bi)+2.69pct。當前開(kai)工(gong)率處于近幾年較低位置，伴(ban)隨著各地復(fu)工(gong)復(fu)產有序開(kai)展，高爐開(kai)工(gong)率提升。

2022年(nian)5月27日，全(quan)國電(dian)弧(hu)(hu)爐開(kai)工率(lv)為(wei)67.91%，周環(huan)(huan)比(bi)-1.71pct，年(nian)同比(bi)-15.37pct。華(hua)東(dong)地區電(dian)弧(hu)(hu)爐利(li)潤為(wei)-38元(yuan)/噸，周環(huan)(huan)比(bi)+27元(yuan)/噸，年(nian)同比(bi)-226元(yuan)/噸；華(hua)北地區電(dian)弧(hu)(hu)爐利(li)潤為(wei)-122元(yuan)/噸，周環(huan)(huan)比(bi)-57元(yuan)/噸，年(nian)同比(bi)-429元(yuan)/噸。在低利(li)潤市場環(huan)(huan)境下，厚壁(bi)鋼管(guan)總供給連續兩周下滑，一定程度上支撐了(le)厚壁(bi)鋼管(guan)價格。

需求：地產新開(kai)工趨(qu)弱，制造(zao)業景氣(qi)度尚可(ke)

2021年全國(guo)固定(ding)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)增長(chang)4.9%，兩年平均增長(chang)3.9%。2022年1-4月，全國(guo)固定(ding)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)（不含農戶）153544億元，同比(bi)增長(chang)6.8%。中國(guo)人(ren)民(min)銀行調查統計(ji)司(si)原司(si)長(chang)盛(sheng)松成(cheng)在《為(wei)什么基(ji)建投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)能成(cheng)為(wei)穩增長(chang)的重要(yao)抓手》提到，2021年房地產、基(ji)建和制造業投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)分別(bie)占24%、25%和32%，其他投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)占19%，制造業投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比(bi)重最(zui)大(da)。

一季度制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資數據(ju)有亮點，但持續(xu)性存疑。據(ju)國(guo)家統計局(ju)數據(ju)顯(xian)示(shi)，2022年(nian)1-4月(yue)，制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資增(zeng)長(chang)12.2%，其(qi)中制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)技改投(tou)資同比(bi)增(zeng)長(chang)17%，占(zhan)全(quan)部制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資的(de)(de)比(bi)重為43.1%，比(bi)2021年(nian)同期(qi)提(ti)高1.8個(ge)百分點。1-4月(yue)，高技術(shu)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資累計增(zeng)長(chang)25.9%，延續(xu)兩位數增(zeng)速的(de)(de)高景氣(qi)度，如電子及(ji)通(tong)信設備(bei)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)、醫(yi)療(liao)儀器(qi)設備(bei)及(ji)儀器(qi)儀表制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資分別(bie)增(zeng)長(chang)30.8%、29.4%。由(you)于國(guo)際(ji)局(ju)勢以及(ji)疫情的(de)(de)持續(xu)影響(xiang)影響(xiang)了終端產品的(de)(de)消費及(ji)原材(cai)料價(jia)格，制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)類(lei)企(qi)業(ye)(ye)(ye)利潤普遍受(shou)到擠壓(ya)(ya)，尤其(qi)是抵(di)御風險能(neng)力(li)較(jiao)差(cha)的(de)(de)中小民營(ying)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，全(quan)年(nian)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資維(wei)持高速增(zeng)長(chang)的(de)(de)壓(ya)(ya)力(li)較(jiao)大。

地(di)產(chan)投資(zi)(zi)不容樂觀，雖(sui)有眾多政策(ce)加持(chi)，短時間仍難以扭轉景氣度。據(ju)統計(ji)局數(shu)據(ju)顯示，1-4月(yue)份，全國房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)開(kai)發投資(zi)(zi)39154億元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)降2.7%。1-4月(yue)份，房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)開(kai)發企業房(fang)(fang)(fang)屋施(shi)工(gong)面(mian)(mian)積(ji)818588萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)米，同(tong)(tong)比(bi)持(chi)平(ping)(ping)。其(qi)中(zhong)，住(zhu)宅施(shi)工(gong)面(mian)(mian)積(ji)577692萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)米，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)降0.1%；房(fang)(fang)(fang)屋新開(kai)工(gong)面(mian)(mian)積(ji)39739萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)米，下(xia)(xia)(xia)降26.3%。1-4月(yue)份，商品房(fang)(fang)(fang)銷(xiao)售面(mian)(mian)積(ji)39768萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)米，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)降20.9%；其(qi)中(zhong)，住(zhu)宅銷(xiao)售面(mian)(mian)積(ji)下(xia)(xia)(xia)降25.4%。商品房(fang)(fang)(fang)銷(xiao)售額37789億元，下(xia)(xia)(xia)降29.5%；其(qi)中(zhong)，住(zhu)宅銷(xiao)售額下(xia)(xia)(xia)降32.2%。盡管各地(di)陸續(xu)推出(chu)政策(ce)以松綁地(di)產(chan)，具(ju)體措施(shi)包(bao)括放松限購限貸、降低首付(fu)比(bi)例、下(xia)(xia)(xia)調房(fang)(fang)(fang)貸利率等，但目前來看效(xiao)果有限，投資(zi)(zi)低迷的現狀(zhuang)仍將持(chi)續(xu)，全年房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)開(kai)發投資(zi)(zi)或將下(xia)(xia)(xia)降。

一(yi)季(ji)度(du)基(ji)建(jian)兜底作用(yong)(yong)明顯(xian)(xian)，未來(lai)仍是(shi)經濟增(zeng)長(chang)的(de)重(zhong)要力(li)(li)量(liang)(liang)。目前，基(ji)建(jian)投(tou)資已成為(wei)2022年我(wo)國穩增(zeng)長(chang)的(de)重(zhong)要力(li)(li)量(liang)(liang)，鐵路、公(gong)路、橋梁、隧道(dao)、水(shui)利、城(cheng)市軌道(dao)交通等(deng)一(yi)系列重(zhong)大工程建(jian)設(she)正如(ru)火如(ru)荼進行。據(ju)國家統(tong)計(ji)局的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)(xian)示，2022年1-4月(yue)基(ji)礎設(she)施(shi)(shi)投(tou)資（不含(han)電力(li)(li)、熱力(li)(li)、燃氣及(ji)(ji)水(shui)生產和供應業）同比增(zeng)長(chang)6.5%。其中，水(shui)利管(guan)理(li)業投(tou)資增(zeng)長(chang)12.0%，公(gong)共設(she)施(shi)(shi)管(guan)理(li)業投(tou)資增(zeng)長(chang)7.1%，道(dao)路運(yun)(yun)輸(shu)業投(tou)資增(zeng)長(chang)0.4%，鐵路運(yun)(yun)輸(shu)業投(tou)資下降7.0%。公(gong)共設(she)施(shi)(shi)管(guan)理(li)業和道(dao)路運(yun)(yun)輸(shu)業投(tou)資增(zeng)速(su)尚可，但想(xiang)實現(xian)穩增(zeng)長(chang)仍需要持(chi)續發力(li)(li)。近年來(lai)，我(wo)國建(jian)筑厚壁(bi)鋼(gang)(gang)管(guan)（螺紋鋼(gang)(gang)、線材(cai)）總產量(liang)(liang)維(wei)持(chi)在4-4.5億噸左右，加(jia)上其他板材(cai)、型材(cai)等(deng)建(jian)筑用(yong)(yong)鋼(gang)(gang)，建(jian)筑類用(yong)(yong)鋼(gang)(gang)約(yue)為(wei)厚壁(bi)鋼(gang)(gang)管(guan)消費量(liang)(liang)的(de)55%左右，除了制(zhi)造業領域廠房(fang)(fang)（含(han)鋼(gang)(gang)結構廠房(fang)(fang)）等(deng)固(gu)定資產投(tou)資涉及(ji)(ji)用(yong)(yong)鋼(gang)(gang)建(jian)筑用(yong)(yong)鋼(gang)(gang)外，基(ji)本為(wei)房(fang)(fang)地(di)產和基(ji)建(jian)兩大領域，三者用(yong)(yong)鋼(gang)(gang)比例約(yue)為(wei)1:6:3。

地產持續(xu)低(di)迷，多項政策刺激下有望邊際向好

螺紋鋼需求與地(di)(di)產(chan)(chan)高度相關，從(cong)今年(nian)開(kai)始，地(di)(di)產(chan)(chan)新(xin)(xin)(xin)開(kai)工數據連續(xu)同(tong)比出(chu)現(xian)了負增(zeng)長。總量(liang)(liang)的走弱，對應螺紋鋼的需求有明(ming)顯的下滑(hua)。房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)開(kai)發(fa)建(jian)設周期為(wei)：拿地(di)(di)-開(kai)工-施工-竣工-銷售-交付裝修。房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)項目從(cong)拿地(di)(di)到竣工歷時2-3年(nian)不等，通常開(kai)發(fa)商在拿地(di)(di)后1-6月新(xin)(xin)(xin)開(kai)工，新(xin)(xin)(xin)開(kai)工的1-3個月單(dan)位(wei)(wei)面(mian)積(ji)耗鋼量(liang)(liang)最(zui)大。完成地(di)(di)基工程(cheng)后單(dan)位(wei)(wei)面(mian)積(ji)耗鋼量(liang)(liang)會降低到之(zhi)前的不到一(yi)半，所以新(xin)(xin)(xin)開(kai)工面(mian)積(ji)與地(di)(di)產(chan)(chan)行業用鋼需求息(xi)息(xi)相關。在2021年(nian)2月以來，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)新(xin)(xin)(xin)開(kai)工面(mian)積(ji)累計同(tong)比持續(xu)出(chu)現(xian)下滑(hua)，對未來地(di)(di)產(chan)(chan)用鋼量(liang)(liang)提(ti)出(chu)挑(tiao)戰(zhan)。

建筑厚(hou)壁鋼管中占比(bi)最高的(de)(de)(de)螺紋鋼與房(fang)(fang)(fang)(fang)屋新(xin)開工面(mian)(mian)(mian)積(ji)、施工面(mian)(mian)(mian)積(ji)及竣工面(mian)(mian)(mian)積(ji)累(lei)計同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)存在較(jiao)為顯(xian)著的(de)(de)(de)相關(guan)關(guan)系。自(zi)2020年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)開始，房(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)(di)產“三道紅(hong)線”融資監管新(xin)規出(chu)(chu)爐，對高負債、高杠桿的(de)(de)(de)房(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)(di)產行業形成一定的(de)(de)(de)威懾力，房(fang)(fang)(fang)(fang)企(qi)監管政(zheng)策不斷(duan)升級，多家房(fang)(fang)(fang)(fang)企(qi)陷(xian)入(ru)流動性危機。在地(di)(di)產持(chi)續低(di)迷的(de)(de)(de)背景下，一系列(lie)寬松政(zheng)策的(de)(de)(de)出(chu)(chu)臺試圖扭轉這一局(ju)面(mian)(mian)(mian)，但(dan)當前成效暫不明顯(xian)。當前房(fang)(fang)(fang)(fang)屋開發建設指標維持(chi)較(jiao)低(di)位置。截至(zhi)2022年(nian)(nian)4月，房(fang)(fang)(fang)(fang)屋新(xin)開工面(mian)(mian)(mian)積(ji)累(lei)計同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)為-26.3%，較(jiao)上月降幅(fu)(fu)擴大8.8個百(bai)分點；房(fang)(fang)(fang)(fang)屋施工面(mian)(mian)(mian)積(ji)累(lei)計同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)為0，較(jiao)上月下降1%；房(fang)(fang)(fang)(fang)屋竣工面(mian)(mian)(mian)積(ji)累(lei)計同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)為-11.9%，較(jiao)上月降幅(fu)(fu)擴大0.4個百(bai)分點。隨(sui)著時間(jian)推(tui)移，新(xin)開工面(mian)(mian)(mian)積(ji)下降對用鋼量(liang)的(de)(de)(de)負面(mian)(mian)(mian)影(ying)響將逐漸(jian)凸顯(xian)。

房企拿(na)地(di)(di)(di)成為房屋新開(kai)(kai)工較好的領先指(zhi)標(biao)，在房地(di)(di)(di)產開(kai)(kai)工前，開(kai)(kai)發商(shang)需要從(cong)政(zheng)府那(nei)端通過(guo)(guo)交(jiao)(jiao)易獲得土地(di)(di)(di)開(kai)(kai)發權，從(cong)拿(na)地(di)(di)(di)到開(kai)(kai)工之間約(yue)有1-6個月時間，故可以通過(guo)(guo)土地(di)(di)(di)成交(jiao)(jiao)情(qing)況來(lai)預測(ce)房屋新開(kai)(kai)工面(mian)積。中國指(zhi)數研究院發布《2022年(nian)1-4月全國房地(di)(di)(di)產企業拿(na)地(di)(di)(di)TOP100排行榜(bang)》，報告(gao)指(zhi)出(chu)，2022年(nian)1-4月，前100企業拿(na)地(di)(di)(di)總額(e)3626億元(yuan)，拿(na)地(di)(di)(di)規模同比下降55.9%。近十年(nian)來(lai)，商(shang)品房成交(jiao)(jiao)面(mian)積指(zhi)標(biao)基(ji)本領先于厚(hou)壁鋼管(guan)產量指(zhi)標(biao)，但二者(zhe)在2017年(nian)之后出(chu)現(xian)(xian)劈叉現(xian)(xian)象，直(zhi)到2020年(nian)因疫情(qing)爆(bao)發需求轉弱，共同落(luo)至波谷，當(dang)前30城成交(jiao)(jiao)面(mian)積在5月初見底后出(chu)現(xian)(xian)小幅(fu)回升。

除了土(tu)地(di)成交和(he)商品房成交面(mian)積(ji)外，市場資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)存量和(he)融資(zi)水平也影(ying)(ying)響到(dao)開發(fa)(fa)商的(de)(de)(de)(de)投資(zi)意愿。在2020年(nian)地(di)產行(xing)業“三條紅線”政策出臺后，融資(zi)渠道受(shou)限，房企主動通過“以(yi)價(jia)換量”的(de)(de)(de)(de)方式快速回籠(long)資(zi)金(jin)，商品房的(de)(de)(de)(de)銷售尤為(wei)關(guan)(guan)鍵，而居民(min)的(de)(de)(de)(de)購買力(li)又和(he)房地(di)產開發(fa)(fa)資(zi)金(jin)中個(ge)人按(an)(an)揭(jie)貸款(kuan)息(xi)息(xi)相關(guan)(guan)。截至4月底，房地(di)產開發(fa)(fa)資(zi)金(jin)中個(ge)人按(an)(an)揭(jie)貸款(kuan)累計同(tong)(tong)比為(wei)-25.1%，環比-6.3pct，自去年(nian)2月以(yi)來連月下跌，我們預計隨著融資(zi)監管(guan)(guan)政策的(de)(de)(de)(de)放(fang)松，銷售回款(kuan)對(dui)房企投資(zi)的(de)(de)(de)(de)壓力(li)將逐漸減小，從而對(dui)厚壁(bi)鋼(gang)管(guan)(guan)消費產生推(tui)動作用。地(di)產作為(wei)強周期性行(xing)業，受(shou)宏觀經濟(ji)、貨(huo)幣(bi)政策影(ying)(ying)響十(shi)分(fen)明(ming)顯。以(yi)貨(huo)幣(bi)政策為(wei)例，貸款(kuan)利率的(de)(de)(de)(de)下調將有利于(yu)地(di)產銷售的(de)(de)(de)(de)回暖及(ji)厚壁(bi)鋼(gang)管(guan)(guan)需求的(de)(de)(de)(de)提升，寬松的(de)(de)(de)(de)貨(huo)幣(bi)政策會帶動地(di)產價(jia)格的(de)(de)(de)(de)提升，間接促進(jin)建筑厚壁(bi)鋼(gang)管(guan)(guan)的(de)(de)(de)(de)消費。綜合考量資(zi)金(jin)到(dao)位情況不(bu)難(nan)發(fa)(fa)現，M2同(tong)(tong)比增(zeng)速較高(gao)(gao)時，對(dui)應的(de)(de)(de)(de)螺(luo)紋鋼(gang)消費量以(yi)及(ji)價(jia)格也會出現一(yi)定幅度的(de)(de)(de)(de)提升，M2增(zeng)速領先于(yu)螺(luo)紋價(jia)格指(zhi)數約半年(nian)到(dao)一(yi)年(nian)。4月末，M2余額(e)249.97萬億元，同(tong)(tong)比增(zeng)長10.5%，增(zeng)速分(fen)別比上月末和(he)上年(nian)同(tong)(tong)期高(gao)(gao)0.8個(ge)和(he)2.4個(ge)百分(fen)點。4月M2增(zeng)長較快，也體(ti)現了金(jin)融靠(kao)前發(fa)(fa)力(li)支(zhi)持(chi)實體(ti)經濟(ji)發(fa)(fa)展。

基建接棒地(di)產，兜底作(zuo)用愈發明顯

基(ji)建(jian)(jian)作為建(jian)(jian)筑行業的(de)另一用(yong)鋼(gang)大(da)戶，且考(kao)慮到當今基(ji)建(jian)(jian)鋼(gang)結構建(jian)(jian)筑比(bi)例逐步提(ti)升，基(ji)建(jian)(jian)占(zhan)(zhan)厚壁鋼(gang)管(guan)總消費約25%以上(shang)(shang)。從組成結構上(shang)(shang)來(lai)看，交通(tong)運輸(shu)、倉儲(chu)(chu)和郵(you)政(zheng)業占(zhan)(zhan)比(bi)最高，但(dan)占(zhan)(zhan)比(bi)呈下(xia)降趨(qu)(qu)勢，2016年起增(zeng)(zeng)速明顯下(xia)滑，對廣義基(ji)建(jian)(jian)投資(zi)(zi)拖累明顯；水(shui)利(li)、環境和公共設施管(guan)理業占(zhan)(zhan)比(bi)次高，占(zhan)(zhan)比(bi)呈向上(shang)(shang)趨(qu)(qu)勢，2016年起增(zeng)(zeng)速明顯抬升；電(dian)(dian)熱力(li)(li)、燃氣及(ji)水(shui)的(de)生產和供(gong)應(ying)業占(zhan)(zhan)比(bi)相對穩定(ding)，根據現有資(zi)(zi)料整理，交通(tong)運輸(shu)、倉儲(chu)(chu)和郵(you)政(zheng)業，水(shui)利(li)、環境和公共設施管(guan)理業，電(dian)(dian)力(li)(li)、熱力(li)(li)、燃氣及(ji)水(shui)的(de)生產和供(gong)應(ying)業，三(san)者(zhe)在(zai)(zai)廣義基(ji)建(jian)(jian)投資(zi)(zi)中的(de)占(zhan)(zhan)比(bi)分(fen)別約為35%、17%、48%。今年以來(lai)，在(zai)(zai)政(zheng)策(ce)靠前發(fa)力(li)(li)的(de)要求下(xia)，專(zhuan)項(xiang)債發(fa)行節奏(zou)明顯前置(zhi)。一季(ji)度政(zheng)府債券融資(zi)(zi)同比(bi)大(da)幅(fu)增(zeng)(zeng)加9238億元(yuan)，達1.58萬億元(yuan)，加上(shang)(shang)去(qu)年四季(ji)度發(fa)行的(de)約1.2萬億元(yuan)專(zhuan)項(xiang)債，今年“專(zhuan)項(xiang)債券資(zi)(zi)金規模較大(da)”，而這些資(zi)(zi)金大(da)部分(fen)流向基(ji)建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)。

由于(yu)基(ji)建(jian)(jian)項目的(de)(de)工(gong)程(cheng)體量大(da)(da)、投資周期長、行業(ye)壁壘較(jiao)高(gao)，因(yin)此基(ji)建(jian)(jian)行業(ye)是市(shi)場集中度最(zui)高(gao)的(de)(de)建(jian)(jian)筑子行業(ye)之一(yi)，央企(qi)占據了絕大(da)(da)多數市(shi)場份額，選取四(si)大(da)(da)建(jian)(jian)筑央企(qi)經營(ying)指(zhi)標下的(de)(de)建(jian)(jian)筑業(ye)新簽合(he)同額累計(ji)同比(bi)作為研究(jiu)厚壁鋼管(guan)消費的(de)(de)一(yi)致指(zhi)標。從建(jian)(jian)筑央企(qi)訂(ding)單(dan)來看(kan)，一(yi)季度訂(ding)單(dan)尚可，一(yi)定程(cheng)度上補(bu)充(chong)了地產(chan)帶來的(de)(de)缺(que)口。

制造業投資數據有亮點，但持續性存疑

厚壁(bi)鋼(gang)管(guan)下(xia)游(you)主要行(xing)業(ye)需求占(zhan)比分別為：地(di)產(chan)（30%）、基(ji)建（25%）、機(ji)械(xie)（17%）、汽車(che)（7%）、家電（5%）、能源（4.5%）、船舶（2%）、集裝箱（0.5%）；在制造業(ye)中，機(ji)械(xie)、汽車(che)、家電行(xing)業(ye)用(yong)鋼(gang)量(liang)較大(da)(da)，對厚壁(bi)無縫鋼(gang)管(guan)行(xing)業(ye)景氣(qi)度影(ying)響較大(da)(da)。1-4月(yue)，機(ji)械(xie)工業(ye)由增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)轉降(jiang)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加值同(tong)比下(xia)降(jiang)0.7%，1-3月(yue)為增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)5.2個百分點。機(ji)電產(chan)品出口增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)6.7%，出口增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速連續下(xia)降(jiang)。4月(yue)，工程機(ji)械(xie)代表產(chan)品挖(wa)掘機(ji)的(de)產(chan)量(liang)降(jiang)幅(fu)擴大(da)(da)至58.9%，水泥專(zhuan)用(yong)設備、金(jin)屬切削機(ji)床產(chan)量(liang)由增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)轉降(jiang)，大(da)(da)型拖拉機(ji)產(chan)量(liang)降(jiang)幅(fu)擴大(da)(da)，大(da)(da)氣(qi)污染防治設備產(chan)量(liang)保持增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)有所收窄(zhai)。機(ji)電產(chan)品出口由增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)轉降(jiang)，下(xia)降(jiang)1.8%。

1-4月，汽(qi)車(che)產(chan)(chan)銷(xiao)均(jun)完成(cheng)769萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)別下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)10.5%和12.1%，受疫(yi)情等因素影響，由(you)增轉(zhuan)降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)。新能源汽(qi)車(che)產(chan)(chan)銷(xiao)保持快速增長，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)均(jun)增長1倍。出(chu)(chu)口(kou)(kou)汽(qi)車(che)72萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增長39.4%，增速有(you)所下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)。4月，汽(qi)車(che)產(chan)(chan)銷(xiao)量(liang)大幅(fu)下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)，分(fen)別完成(cheng)121萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)和118萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)，環(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)別下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)46.2%和47.6%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)別下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)46.1%和47.6%，為(wei)近十年來同(tong)(tong)期最(zui)低水平(ping)。出(chu)(chu)口(kou)(kou)汽(qi)車(che)14萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)，環(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)17.2%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)6.6%。1-4月，家(jia)電(dian)行業三(san)大白(bai)電(dian)產(chan)(chan)量(liang)均(jun)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)。其中冰箱產(chan)(chan)量(liang)2725萬(wan)(wan)臺，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)減(jian)(jian)少(shao)7.5%;洗衣機產(chan)(chan)量(liang)2793萬(wan)(wan)臺，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)減(jian)(jian)少(shao)4.3%;空調(diao)產(chan)(chan)量(liang)7743萬(wan)(wan)臺，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)減(jian)(jian)少(shao)0.7%。1-4月，家(jia)電(dian)產(chan)(chan)品出(chu)(chu)口(kou)(kou)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)減(jian)(jian)少(shao)6.8%，較(jiao)1-3月降(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)幅(fu)有(you)一定收窄。4月，冰箱產(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)減(jian)(jian)少(shao)15.8%，洗衣機減(jian)(jian)少(shao)15.8%，空調(diao)減(jian)(jian)少(shao)4.0%。4月家(jia)電(dian)產(chan)(chan)品出(chu)(chu)口(kou)(kou)量(liang)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)減(jian)(jian)少(shao)3.7%。

1-4月(yue)，全(quan)國規(gui)模以上工(gong)業(ye)增(zeng)加值(zhi)同比增(zeng)長(chang)4.0%，比1-3月(yue)份回落2.5個百分點，工(gong)業(ye)生產放緩(huan)，高(gao)技術制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)保(bao)持較快增(zeng)長(chang)。總結來(lai)看，除了汽車受疫情影響產銷(xiao)數據較差，其(qi)他(ta)制(zhi)(zhi)造(zao)性行(xing)業(ye)受到的沖擊較小。機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)開工(gong)不(bu)(bu)足，相關加工(gong)制(zhi)(zhi)造(zao)產業(ye)運營(ying)不(bu)(bu)佳(jia)，終端需(xu)求放緩(huan)，銷(xiao)售壓力(li)(li)較大，穩(wen)增(zeng)長(chang)措施助力(li)(li)行(xing)業(ye)發(fa)展。家電(dian)行(xing)業(ye)整(zheng)體備貨及生產情況不(bu)(bu)容樂(le)觀，多以消(xiao)化庫存(cun)為主要導向(xiang)(xiang)，消(xiao)費舉措刺激下發(fa)展潛(qian)力(li)(li)尚存(cun)。汽車行(xing)業(ye)市場供需(xu)雙弱，國家減征購置稅，穩(wen)定產業(ye)鏈供應鏈，擴(kuo)大汽車消(xiao)費的政策拉動(dong)用鋼預期向(xiang)(xiang)上發(fa)展。

印度限制厚壁(bi)無縫鋼管出(chu)口，中國替代需求增(zeng)加

5月(yue)22日(ri)，印(yin)(yin)度(du)政府對厚壁無(wu)縫(feng)(feng)鋼(gang)(gang)(gang)管(guan)原料及(ji)產品的(de)(de)進(jin)(jin)(jin)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)關(guan)稅進(jin)(jin)(jin)行了調(diao)整(zheng)，其(qi)(qi)(qi)中(zhong)(zhong)將寬度(du)在600mm以上的(de)(de)熱軋、冷軋及(ji)涂鍍板(ban)卷的(de)(de)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)關(guan)稅由0上調(diao)至15%，生(sheng)鐵、棒線、及(ji)部分(fen)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)(gang)(gang)品種的(de)(de)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)關(guan)稅亦有不(bu)同程度(du)提高。據世界鋼(gang)(gang)(gang)協數據，2020年(nian)印(yin)(yin)度(du)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)厚壁無(wu)縫(feng)(feng)鋼(gang)(gang)(gang)管(guan)1710萬噸(dun)，占(zhan)全(quan)球(qiu)厚壁無(wu)縫(feng)(feng)鋼(gang)(gang)(gang)管(guan)貿易份額(e)(e)的(de)(de)4.5%，出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)目(mu)的(de)(de)地覆蓋了東南亞(ya)、歐洲、中(zhong)(zhong)東等地區(qu)。據Eurofer統計，2021年(nian)1-11月(yue)份，歐盟從印(yin)(yin)度(du)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)厚壁鋼(gang)(gang)(gang)管(guan)348.7萬噸(dun)，占(zhan)其(qi)(qi)(qi)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)總量(liang)的(de)(de)11.9%，是歐盟第三大進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)來源國(guo)（前5名分(fen)別(bie)為土耳(er)其(qi)(qi)(qi)、俄(e)羅(luo)斯、印(yin)(yin)度(du)、烏克蘭、韓國(guo)）。今年(nian)3月(yue)份，因俄(e)烏沖突，歐盟禁止(zhi)從俄(e)羅(luo)斯進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)厚壁無(wu)縫(feng)(feng)鋼(gang)(gang)(gang)管(guan)，并將其(qi)(qi)(qi)配額(e)(e)進(jin)(jin)(jin)行了重新分(fen)配，其(qi)(qi)(qi)中(zhong)(zhong)印(yin)(yin)度(du)二季度(du)的(de)(de)熱軋和(he)冷軋配額(e)(e)分(fen)別(bie)為27.31萬噸(dun)和(he)14.92萬噸(dun)。

原材料供應(ying)或(huo)邊際增強，利潤將向冶(ye)煉(lian)端轉移

廢鋼

2022年(nian)5月27日，張家(jia)港(gang)廢鋼價格為3240元(yuan)/噸，周環比-50元(yuan)/噸，年(nian)同比+230元(yuan)/噸。

作為黑色產業(ye)鏈中價(jia)格(ge)(ge)(ge)最堅挺的一(yi)環，廢鋼價(jia)格(ge)(ge)(ge)進(jin)入5月后開始出現下(xia)跌，電爐利(li)潤水平邊際改(gai)善，同時(shi)對(dui)鐵礦石價(jia)格(ge)(ge)(ge)上漲有所抑制。

鐵礦石

2022年5月(yue)26日，普氏62%指數(shu)為131.25美(mei)元(yuan)/噸，周環比(bi)+1.85美(mei)元(yuan)/噸，年同(tong)比(bi)131.25美(mei)元(yuan)/噸。

2022年5月(yue)26日(ri)，鐵礦(kuang)石總庫存為13453.8萬(wan)噸(dun)，周環比-104.6萬(wan)噸(dun)，年同(tong)比+943.2萬(wan)噸(dun)，由于四大(da)礦(kuang)山全年發(fa)運(yun)量未變，下半年供(gong)給(gei)或邊(bian)際(ji)加速。

焦炭

2022年5月26日，日照港準一級(ji)焦(jiao)炭價(jia)格為(wei)3210元/噸，周環比(bi)(bi)-200元/噸，年同比(bi)(bi)+220元/噸。

2022年(nian)5月26日，230家焦化(hua)廠(chang)產能利用(yong)率為81.70%，周環比-1.01pct，年(nian)同比-7.56pct。焦化(hua)廠(chang)利潤為-247元/噸(dun)，周環比-201元/噸(dun)，年(nian)同比-1164元/噸(dun)。

焦煤

2022年5月26日，焦(jiao)煤(mei)普(pu)氏(shi)指(zhi)數為419.00元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，周環比(bi)-23.00元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，年同比(bi)+144.00元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)。焦(jiao)煤(mei)總庫存2327.95萬噸(dun)(dun)，周環比(bi)-65.09萬噸(dun)(dun)，年同比(bi)-694.04萬噸(dun)(dun)。

粗(cu)(cu)鋼(gang)壓減(jian)弱化了市場對原(yuan)料(liao)的(de)(de)需求預期，我們認(ren)為(wei)當前粗(cu)(cu)鋼(gang)日產水(shui)(shui)平(ping)已接近年內峰值，后期原(yuan)料(liao)需求提升(sheng)的(de)(de)空(kong)間有限。而從原(yuan)料(liao)的(de)(de)供給端(duan)來看，鐵(tie)礦(kuang)石方面，雖然一(yi)季(ji)度海外三大(da)礦(kuang)山發(fa)運(yun)整體不及預期，但(dan)主要是受外部(bu)因素擾動，如(ru)澳洲放開(kai)邊境后，確診人(ren)數上升(sheng)，對力(li)拓(tuo)的(de)(de)人(ren)員(yuan)運(yun)作造(zao)成嚴重影響；VALE受強降雨和礦(kuang)區運(yun)營區許可(ke)批準延(yan)遲，原(yuan)礦(kuang)產量、第(di)三方采(cai)購、發(fa)運(yun)均(jun)出現明顯下(xia)滑，其中(zhong)南部(bu)系統最為(wei)嚴重。而在(zai)季(ji)報中(zhong)，各大(da)礦(kuang)山仍維(wei)持(chi)全(quan)年發(fa)運(yun)目標不變。從發(fa)運(yun)進(jin)度來看，一(yi)季(ji)度VALE僅(jin)完成全(quan)年發(fa)運(yun)目標的(de)(de)20%，而力(li)拓(tuo)僅(jin)完成22%，均(jun)低于往(wang)年同期水(shui)(shui)平(ping)，預計二、三季(ji)度將迎來礦(kuang)山趕(gan)進(jin)度的(de)(de)發(fa)運(yun)高峰，鐵(tie)礦(kuang)供給將轉(zhuan)向寬松。隨著(zhu)鐵(tie)水(shui)(shui)的(de)(de)性(xing)價(jia)比下(xia)降，廢(fei)鋼(gang)的(de)(de)替代(dai)需求將上升(sheng)，對爐(lu)料(liao)形成擠出效應，疊加減(jian)產帶來的(de)(de)總消耗下(xia)降，無縫鋼(gang)管廠家成本端(duan)的(de)(de)壓力(li)將大(da)幅(fu)緩解，利潤(run)將向冶煉端(duan)轉(zhuan)移。據模型測算，5月26日，螺紋、熱軋、中(zhong)厚(hou)板、冷軋的(de)(de)即期毛(mao)利分別為(wei)+166元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)、+106元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)、+125元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)、+131元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，較上周+2元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)、+2元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)、+19元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)、+11元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，印證(zheng)了行業利潤(run)回升(sheng)的(de)(de)觀(guan)點。（中(zhong)信建投證(zheng)券）

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